Experto en mercados emergentes explica por qué próxima recesión global será por China

SANTIAGO.- La persistencia de la desaceleración china en los próximos años podría arrastrar el crecimiento económico por debajo del 2%, un nivel equivalente a una recesión mundial.

Es lo que proyectó Ruchir Sharma, jefe de mercados emergentes de Morgan Stanley Investment Management y experto en economía China, en una entrevista con Bloomberg. De cumplirse este pronóstico, sería la primera caída global de los últimos 50 años sin que Estados Unidos se contraiga.

"La próxima recesión global será responsabilidad de China", dijo Sharma, que administra más de US$ 25.000 millones y agregó: "En los dos próximos años, es probable que China sea la principal fuente de vulnerabilidad para la economía global".

La semana pasada, mientras las bolsas de China vivían un desplome que alertaron al mundo sobre la estabilidad financiera del gigante asiático, Sharma advirtió que Beijing podría ser más peligroso que Atenas en una columna que publicó el diario The Wall Street Journal.

En la ocasión, el economista describió cuatro "signos básicos" de por qué China está incubando una burbuja: "los precios de las acciones no guardan relación con los datos económicos fundamentales, los inversores se endeudan mucho para comprar acciones, el volumen de negociación de los inversores minoristas es mucho mayor del normal y las valoraciones de mercado son exorbitantes".

Si bien describió que la bolsas chinas son menos de la mitad que las de Estados Unidos, "el volumen de negociación en muchos de los últimos días ha sido mayor que el todas las demás bolsas del mundo combinadas. Ahora es 10 veces mayor que el máximo alcanzado en la anterior burbuja china en 2007".

Aunque el crecimiento chino se desacelera, la influencia del país ha aumentado al convertirse en la segunda mayor economía del mundo. China aportó el año pasado el 38% del crecimiento global, en comparación con 23% en 2010, según Morgan Stanley. Es el mayor importador del mundo de cobre, aluminio y algodón, así como el mayor socio comercial de países desde Brasil hasta Sudáfrica.

A pesar de que la entidad crediticia con sede en Washington mantuvo sin cambios en 6,8% su pronóstico sobre China, el más bajo desde 1990, indicó que las "mayores dificultades" en la transición del país hacia un nuevo modelo de crecimiento plantean un riesgo para la recuperación global. El gobierno chino estima que el crecimiento será de 7% este año.

Desempeño de fondos

La economía china seguirá desacelerándose en tanto al país le cuesta reducir su deuda, sostuvo Sharma. Otros dos puntos porcentuales más de desaceleración bastarían para llevar al mundo al borde de una recesión, agregó.

La expansión global, medida por paridades cambiarias, ha declinado por debajo de 2% durante cinco períodos diferentes en los últimos 50 años, en 2008-2009 por última vez. Todas las recesiones mundiales anteriores han coincidido con contracciones de la economía estadounidense.

Emerging Markets Portfolio, de US$ 1.000 millones, que se negocia en los Estados Unidos, ha retornado 2,8% anual en los últimos cinco años hasta el lunes, lo que supera el aumento de 2,5% de la referencia para los países en vías de desarrollo de MSCI Inc., indican datos que recopiló Bloomberg.

Sharma señaló que rehúye las acciones chinas y las de países que dependen de China para crecer, entre ellos Brasil, Rusia y Corea del Sur. Se inclina por compañías del este de Europa y por países asiáticos más pequeños, como Filipinas, Vietnam y Pakistán.

El mercado bursátil chino de US$ 6,8 billones castigó a los inversores globales la semana pasada luego de que un año de alza, acompañado de un auge del crédito y crecientes valuaciones, pusieran fin a un mercado bajista.