Falabella, un gigante del retail chileno y latinoamérica, comienza a ver la luz tras un largo camino de recuperación financiera, revirtiendo parte de la oscura situación por la que atravesó en 2023.
La serie de profundos cambios que ha implementado la compañía controlada por las familias Solari, Del Río y Cúneo parecen estar dando frutos, saliendo de periodos de pérdidas y maniobrando para bajar sus indicadores de deuda, en la búsqueda de recuperar el grado de inversión que las clasificadoras de riesgo le quitaron el año pasado.
Cierres de tiendas, venta de activos, la llegada de un nuevo gerente general a inicios de 2024 y la decisión de volver al verde y decir adiós a la pesadilla que significó la cuestionada idea de la anterior gestión liderada por el ex CEO Gastón Botazzini de cambiar su imagen de marca y su estrategia digital asociándose a un color naranjo, son parte de las medidas que ha tomado la compañía en el último tiempo para salir a flote.
Así, la firma ha logrado una fuerte recuperación en el primer semestre, anotando ganancias por $173.378 millones (US$184 millones). Los brotes verdes, eso sí, fueron especialmente notorios en el segundo trimestre, entre abril y junio, con utilidades que llegaron a los $114.878 millones (unos US$122 millones), un salto del 135% al comparar con el mismo periodo de 2023.
La compañía señaló que su rendimiento fue apalancado por una recuperación del consumo y optimización de inventarios en el negocio retail, y menores gastos. Además, observó una mejora en los niveles de riesgo en la cartera de Banco Falabella, lo que permitió recuperar la rentabilidad de sus negocios.
Esta mejora en sus líneas de negocios permitió a Falabella disminuir sus indicadores de deuda. Al cierre de junio, la firma reportó una deuda financiera neta por $3.340.995 millones (US$3.538 millones). Con ello, la compañía anotó un ratio de endeudamiento (medido entre deuda financiera neta en relación con el Ebitda) de 4,7 veces, lo que contrasta con el indicador récord de 8,6 veces que mantenía a junio de 2023, lo que tuvo una influencia directa en las rebajas crediticas y la pérdida del grado de inversión que sufrió la empresa.
Dichas acciones llevaron a Falabella a diseñar un plan de venta de activos por hasta US$1.000 millones para reducir sus pasivos.
Alejandro González, CEO de Falabella, destacó que el enfoque en ofrecer "marcas, productos y servicios financieros atractivos y con un excelente nivel de atención" ha sido clave para mejorar los márgenes y la rentabilidad del grupo. La mejora en la eficiencia operativa fue un factor determinante en estos resultados. La compañía reportó una reducción del 9% en sus inventarios y una disminución de gastos del 13,1% en el canal online.
Este ajuste permitió un aumento del 12% en las ventas de tiendas físicas en Chile, con un repunte en categorías clave como electrodomésticos y vestuario, además de un mayor flujo de turistas. "La menor promocionalidad y un mejor manejo de inventarios se tradujeron en una recuperación de márgenes, especialmente en vestuario", detalló la firma en su informe.
Banco Falabella también contribuyó significativamente a la recuperación del conglomerado. La empresa logró reducir su cartera morosa (NPL) en Chile a 3,2%, desde un 3,5% en el primer trimestre de 2024, consolidando una tendencia positiva que esperan mantener en el segundo semestre del año.
"Estabilizamos el riesgo y la cartera mostró crecimiento respecto al mes anterior", explicó la compañía.
Reacciones
Estos resultados del segundo trimestre de Falabella fueron recibidos de buena forma por el mercado, con expectativas positivas para el resto del año.
Entre lo que valoraron fue la mejora en la eficiencia operativa, la reducción de deuda y el papel clave del Banco Falabella, lo que, según dicen, sugieren un camino "sólido" hacia la recuperación financiera del grupo.
Inversiones Security valoró positivamente los resultados, destacando que "los ingresos aumentaron en 8% respecto al mismo trimestre de 2023", impulsados por el crecimiento en Perú y Colombia.
"Destacamos la sorpresa positiva en resultados, los que mantendrían mostrando mejoras durante el año, de la mano de una débil base de comparación en los segmentos más discrecionales. Por otro lado, esperamos que 'mejoramiento del hogar' muestre una mayor recuperación hacia 2025", señaló la entidad.
Además, Guillermo Araya, gerente de estudios de Renta 4, señaló a Emol que "los resultados fueron muy positivos y se ubicaron por sobre lo esperado por el mercado". Araya subrayó la importancia de la contención de costos y la significativa mejora en el resultado operacional, que aumentó un 664,7% interanual, pasando de $27.466 millones en el segundo trimestre de 2023 a $210.030 millones en el segundo trimestre de este año.
"Lo más relevante es que no solo hubo una mejora en los ingresos, sino que también en la contención de costos, lo que permitió una significativa mejora en el resultado operacional", agregó Araya.
Asimismo, el gerente de estudios de Renta 4 recordó que "cuando le bajaron la clasificación de riesgo a Falabella, la compañía se ubicaba en 8,2 veces en este indicador", por lo tanto, prevé que "es muy probable que esto se traduzca en una mejora en la clasificación de riesgo de Falabella".
Por su parte, Jorge Tolosa, operador de renta variable de Vector Capital, comentó a Emol que "no solo es un aumento en las ventas, sino también en la eficiencia, lo que refleja una mejora general en los márgenes".
En ese sentido, destacó el rol crucial de Banco Falabella en la recuperación y sostuvo que "acá no hay que mirar únicamente que es un aumento en las ventas, la mayor eficiencia, disminución de inventarios, sino también el Banco Falabella se transforma en un pilar importante de la recuperación de los resultados del conglomerado".
A su vez, anticipó que la venta de activos en Perú, a través de una oferta pública de adquisición (OPA) por Mall Plaza, podría reducir aún más el ratio de endeudamiento de la compañía a menos de 4 veces ebitda.
"Lo que queda hoy día es que Mall Plaza haga la OPA por la filial peruana, lo cual, si se cumple el precio estimado que se comentó en el primer semestre, en torno a los US$840 millones, eso debería significar una caja, una importante entrada de efectivo a la compañía", finalizó.
En la Bolsa de Comercio de Santiago, la acción de Falabella cotizaba en la tarde de este miércoles con una pequeña alza de 0,09%, ubicando al papel en $3.142,9.
