LONDRES.- Los mercados de materias primas podrían afrontar otro golpe a los precios si, como se espera, la Reserva Federal de Estados Unidos ajusta su política en diciembre y el dólar se fortalece aún más.
Una de las razones para ello es la sólida producción en países con monedas diferentes a la divisa estadounidense, como Chile y Rusia, donde un dólar más alto significa mayores ingresos en pesos y en rublos, respectivamente; y también significa costos salariales más bajos, pagados en moneda local, lo que les permite hacer frente a la caída de precios.
Otra razón es el menor crecimiento en los mercados emergentes, donde una gran cantidad de la deuda está denominada en dólares y debe ser refinanciada en los próximos dos o tres años, según los administradores de fondos.
Un mayor costo de endeudamiento se reflejaría en una desaceleración de los mercados emergentes, una fuente importante de la demanda de materias primas en los últimos años.
Además, los planes mixtos del mayor consumidor de productos básicos, China, para que el crecimiento de su economía sea impulsado por el consumo y no por la industria pesada, deja el escenario listo para que los precios de las materias primas sientan más presión.
"El debilitamiento del crecimiento mundial en general, especialmente en los mercados emergentes, significa que todo ese exceso de capacidad que se ha creado y todavía se está creando no será absorbido por un largo tiempo", dijo el director de London & Capital Investment, Ashok Shah.
Ese exceso de capacidad fue generado por los precios récord que alcanzaron el cobre -que se disparó hacia los US$ 10.000 la tonelada en febrero de 2011 y ahora ha caído en más de la mitad, a cerca de US$ 4.700- y el petróleo Brent , que actualmente opera en US$ 40 barril, tras alcanzar los casi US$ 150 en julio de 2008.
En un análisis de los costos en alrededor del 40% de la producción mundial de cobre fuera de China, JP Morgan encontró que los productores con mayores gastos los habían visto caer en un 14% este año.
El banco estadounidense espera que los costos caigan otro 5% el próximo año a cerca de US$ 4.000 por tonelada, lo que refuerza su perspectiva bajista para el cobre.
Una de las principales razones detrás de los menores costos es la fortaleza del dólar frente a las monedas como el peso chileno, que ha caído cerca de un 40% frente al dólar desde mayo de 2013, y el rublo ruso, que ha reducido su valor a la mitad.
