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Agitación política en Estados Unidos y Europa anticipa problemas para megafusiones en 2017

Los acuerdos transnacionales supusieron más de la mitad de las adquisiciones superiores a US$25.000 millones anunciadas este año. "La falta de confianza no es buena para cerrar alianzas", recalcan los analistas

31 de Diciembre de 2016 | 09:00 | Bloomberg
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Bayer ofreció US$66 mil millones a Monsanto, la compra más grande realizada por una compañía alemana en casi 20 años.

AFP
BLOOMBERG.- Mientras las empresas se preparan para el impacto de las sorpresas políticas de 2016 y las elecciones pendientes para el próximo año, el apetito global por las megafusiones podría ralentizarse, en medio de las expectativas de un proteccionismo en aumento.

Las mayores transacciones implicaron, en su mayor parte, a compradores y vendedores de distintos países: la compra por parte de Bayer por Monsanto en Estados Unidos, la oferta de China National Chemical por Syngenta y la compra de ARM Holdings por parte de SoftBank.

Los acuerdos transnacionales supusieron más de la mitad de las adquisiciones superiores a US$25.000 millones anunciadas este año, según datos reunidos por Bloomberg. También han sido casi la mitad de los acuerdos anunciados por un total de US$3 billones, muestran los datos.

Pero las fuentes de las fusiones y adquisiciones internacionales se están volviendo más introvertidas y proteccionistas, y aún no está claro cómo van a afectar los cambios políticos a los negocios.

Las empresas chinas se enfrentan a un escrutinio regulador en el extranjero, con creciente oposición en Estados Unidos y Europa, y a restricciones a los megaacuerdos en su país.

En Occidente, con Donald Trump elegido como próximo presidente de Estados Unidos: una decisión con implicaciones potenciales para las facturas de impuestos de las compañías estadounidenses y para la recepción que los compradores, en particular de origen chino, podrían encontrar al optar por activos del país.

En Reino Unido, que ha votado a favor de abandonar la Unión Europea, la primera ministra, Theresa May, ha declarado que el país necesita "una verdadera estrategia industrial", que pueda utilizarse para defender a sectores y empresas como la farmacéutica AstraZeneca.

El año que viene, en Europa se celebrarán elecciones en Países Bajos, Francia y Alemania que podrían desplazar a los mandatarios actuales y reforzar los movimientos populistas y nacionalistas en todo el continente. Estos votos podrían tener ramificaciones para la UE y la Eurozona, provocando mayor inestabilidad y volatilidad en la divisa del bloque.

Regulación

Las principales adquisiciones ya han experimentado un declive este año. Hubo 13 acuerdos de más de US$25.000 millones anunciados en 2016, un poco por debajo del año anterior, según datos reunidos por Bloomberg. El valor de las transacciones totales anunciadas ha caído cerca del 18% respecto al año pasado.

"La falta de confianza no es buena para cerrar acuerdos", opina Hernan Cristerna, co-director mundial de fusiones y adquisiciones en JPMorgan Chase en Londres. "Si los responsables de empresas intentan medir los beneficios de un gran acuerdo y no saben cómo va a resultar el entorno normativo, algunos dudarán a la hora de pulsar el botón".

En China, cuyas empresas han gastado más de US$200.000 millones en acuerdos fuera de sus fronteras este año, más del doble del año pasado, planea recortes a las adquisiciones extranjeras de sus compañías que durarán hasta septiembre, informaron el mes pasado fuentes con conocimiento de la materia. Esto incluye prohibir la mayoría de inversiones de US$10.000 millones o más.

"El impacto de las normas de control de capital aprobadas en China aún tiene que ser medido, ya que las empresas chinas han estado entre los impulsores más activos de fusiones y adquisiciones en los últimos años", ha analizado Thomas Piquemal, director mundial de fusiones y adquisiciones en Deutsche Bank en Londres.

Mientras Trump se prepara para entrar en funciones en 2017, varias de sus propuestas podrían tener radicales implicaciones para las empresas que quieran realizar negocios y acuerdos en Estados Unidos.

Ha mencionado exenciones fiscales que podrían conducir a la repatriación de fondos de compañías estadounidenses mantenidos en el extranjero, y facturas de impuestos más bajas. Esto podría liberar miles de millones de dólares para fusiones y adquisiciones en el país, además de recompras de dividendos y acciones.

"Esto liberaría capital para fusiones y adquisiciones y estimularía una ola de acuerdos", revelaba el director ejecutivo de LionTree Advisors, Aryeh Bourkoff, en su carta de fin de año a su plantilla. "La repatriación podría ser especialmente beneficiosa para Apple, Microsoft, Alphabet, Cisco y Oracle, que mantienen un capital total combinado estimado en el extranjero
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