SANTIAGO.- Un crecimiento de la actividad económica chilena dentro del rango estimado para 2017, una mantención de lo previsto para el PIB de 2018 y una fuerte caída en la inversión, fueron algunas de las cifras que presentó el Banco Central en su cuarto y último Informe de Política Monetaria (IPoM) del año.
De acuerdo al documento, la proyección del PIB para el país se situó en 1,4% este año, número que se encuentra dentro de lo previsto en el informe de septiembre, el que estimaba un crecimiento entre 1,25% y 1,45%. De confirmarse esta proyección, sería la expansión de la actividad económica más baja desde la crisis financiera de 2009.
La cifra se sustenta, según el Central, en que "la actividad económica local ha evolucionado acorde con lo previsto. El mayor impulso externo se ha ido consolidando, con condiciones financieras que permanecen favorables, socios comerciales en promedio algo más dinámicos y mejores términos de intercambio".
Para 2018, el ente emisor mantuvo las proyecciones de crecimiento de los últimos dos informes y ubicó el desempeño del PIB nacional en el rango entre 2,5% y 3,5%.
Lo anterior, "producto de la baja base de comparación del sector minero, mientras que los sectores no mineros tendrán una recuperación más pausada". Además de apoyarse en un escenario externo favorable, el fin del ajuste de la inversión minera y habitacional, la ausencia de desbalances macroeconómicos relevantes y una política monetaria claramente expansiva.
Respecto a la inversión, el último IPoM del año prevé que su contracción será aún mayor a la estimada con anterioridad, completando cuatro años de caídas consecutivas. En ese sentido, cabe recordar que en junio el Central estimó una contracción de 0,9% en la inversión para 2017, la cual corrigió a un negativo 1,6% en septiembre y que ahora profundizó a un -2,5%.
Para 2018, en cambio, su proyección en la inversión bajó de 3,2% a 3,1%.
Inflación y TPM
Uno de los puntos centrales que advierte el informe es que la inflación se ha ubicado por debajo de las proyecciones del IPoM de septiembre, el cual ubicaba el IPC a diciembre en 2,4%. Sin embargo, el actual documento bajó la cifra a 2,1% debido a "los elementos más volátiles de la canasta".
En esa línea, "la convergencia de la inflación podría ser algo más lenta que lo anticipado en el último IPoM, lo que considera el efecto de las sorpresas recientes, la evolución del tipo de cambio (…) y que el ritmo de expansión de la actividad irá aumentando paulatinamente".
US$2,95 precio de la libra de cobre proyectado para 2018
Considerando tal escenario base, el ente rector señaló que la inflación permanecerá en torno a 2% durante la primera mitad de 2018 para volver a la meta de 3% en la primera mitad de 2019.
Respecto a la política monetaria, el Consejo del Central decidió mantener la tasa en el actual 2,5%, donde se encuentra desde mayo pasado. De todos modos, el documento destaca que "desviaciones a la baja en la inflación en el corto plazo deben ser monitoreadas con especial cuidado".
Lo anterior porque en un contexto de debilidad de la economía y de registros de inflación reducidos, "la convergencia de la inflación podría verse afectada, en cuyo caso se requeriría profundizar la expansividad de la política monetaria".
Escenarios de riesgo
El último IPoM del año señala que durante 2017 se han ido afianzando las mejores perspectivas y que tanto economías desarrolladas como emergentes muestran tasas de crecimiento superiores a las de años previos, lo que se suma a condiciones financieras globales más favorables.
De hecho, para el precio promedio de la libra de cobre, aumentó todas las estimaciones de septiembre: desde US$2,75 a US$2,80 para este año, de US$2,75 a US$2,95 para 2018, mientras que para 2019 la subió de US$2,70 a US$2,75. Aunque "el escenario base supone que el precio del cobre tendrá un gradual descenso en lo venidero".
En ese sentido, en lo interno, proyecta que el PIB retome de a poco mayores tasas de expansión, aunque hay riesgos como la falta de sincronía en los distintos componentes del gasto, con sectores que siguen rezagados en el proceso de recuperación.
En los escenarios externos "sigue preocupando la forma y ritmo que tendrá el retiro de estímulos monetarios en el mundo desarrollado, donde también la inflación sigue siendo un foco de atención por sus bajos registros".
"Además, persisten elementos de incertidumbre en materia fiscal y de política monetaria en EE.UU. y en el ámbito político en Europa, a lo que se añaden crecientes riesgos geopolíticos en Asia y Medio Oriente".
En el mundo emergente, la principal fuente de riesgo descrita sigue siendo lo que suceda con la economía china, ya que es necesario que resuelva una serie de desequilibrios. Sin embargo, la desaceleración de su crecimiento ha sido más gradual que lo previsto de modo que su dinamismo podría sostenerse más que lo esperado.
