Sorpresa causó en los mercados la fuerte expansión que anotó el Índice de Precios al Consumidor (IPC) del mes de enero, el que registró un alza de 0,6%, según dio a conocer este viernes el Instituto Nacional de Estadísticas.
Dicha cifra, que supone una subida de 3,5% a doce meses -la mayor alza interanual desde julio de 2016 (4%)-, modificó en parte los análisis económicos de cara al resto del año, lo que pone en duda la opción de que el Banco Central vuelva a disminuir la tasa de interés.
"Considerando que las mayores tasas de inflación son transitorias –estimamos que en diciembre el IPC acumulará una variación de 2,6%– prevemos que el Banco Central mantendrá estable la Tasa de Política Monetaria a lo largo del año. Lo anterior se ve reforzado por la intervención cambiaria y la mayor sensibilidad que podrían presentar los mercados financieros ante eventuales nuevas disrupciones de la actividad", señala el informe del Banco Santander.
En tanto, el análisis de Banchile Inversiones sostiene que "aún no incorporamos en nuestro escenario base un recorte" de la tasa, ya que, a su juicio, "la acción del Banco Central estará determinada por la evolución del escenario económico a lo largo del 2020".
"Esto (baja de la Tasa de Política Monetaria) tendrá lugar en la medida en que la actividad económica se mantenga débil y dificulte la convergencia de la inflación hacia la meta", agrega.
Por su parte, BCI Estudios estima que "el IPC de febrero se ubicaría en el rango 0,1-0,2% m/m" y que "la variación anual de la inflación tendería a subir en el corto plazo, para luego retroceder gradualmente hacia el segundo semestre marcado por la debilidad de la actividad económica".
Mirada similar a la manifestada por Tanner Investments. "Esperamos un alza acumulada de 1,0% para los próximos 3 meses en el nivel de precios, lo que es superior a lo implícito en los Forwards de Inflación hasta ayer (0,8%). Esto se explicaría principalmente por la persistencia del traspaso cambiario (ver gráfico más abajo), el aumento del precio del petróleo y los efectos de la sequía, factores que se manifestaron de manera importante en los datos de enero. Sin embargo, existen efectos mitigadores como, por ejemplo, el control sobre las tarifas de los servicios públicos y una menor actividad económica, que sentiría el efecto del menor crecimiento temporal de China", señala.
Asimismo, sostiene que "los factores inflacionarios superarían a los deflacionarios, lo que se explicaría especialmente por los mecanismos de inflación extendidos en Chile. De este modo, proyectamos que el IPC de 2020 cerrará en 3,5%, lo que es superior a nuestra estimación anterior de 3,3%".
Pese a esto, el ministro de Hacienda (s), Francisco Moreno, hace un llamado a la cautela y a no "sobreinterpretar un dato de un mes en particular".
"Mirando hacia adelante, las gasolinas comenzaron febrero con bajas, lo cual podría incidir a la baja en el próximo dato. Como señalamos luego del IMACEC del mes de diciembre —que tuvo un crecimiento de +1,1%— debemos seguir trabajando para recuperar la capacidad de crecer, aumentar inversión y crear empleos", afirma.
