Previo a la decisión de tasas que el Banco Central anunciará la tarde de este martes, el Grupo de Política Monetaria (GPM) recomendó al ente rector mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en su actual nivel 11,25%.
La instancia integrada por los economistas
Eugenia Andreasen, Carlos Budnevich, Tomás Izquierdo, Juan Pablo Medina, y Andrea Tokman, indicó en su tradicional comunicado que "a pesar de la incertidumbre y posibles efectos contractivos del reciente episodio de inestabilidad financiera global, la inflación subyacente no ha mostrado signos de estar cediendo lo suficiente".
En el plano internacional, plantean que "en la mayoría de los países la inflación general lleva ya varios meses a la baja, empujada por la baja en energía, aunque permanece muy por sobre las metas de inflación. En consecuencia, los bancos centrales han seguido subiendo tasas. En Chile pasa algo similar con los precios, sigue a la baja la inflación general, pero el indicador sin volátiles se encuentra bastante plano".
"Estas caídas de la inflación general tanto en Estados Unidos como en Europa dan cierta esperanza a los banqueros centrales de que sus políticas monetarias contractivas, están empezando a dar sus frutos. Aun así, tanto la Fed como el Banco Central Europeo volvieron a aumentar su tasa de política en la reunión de marzo, reflejando una continua preocupación por la estabilidad de precios, no sin mucha discusión e incertidumbre luego del golpe a los mercados que produjo el colapso de dos bancos en Estados Unidos y sus coletazos en el resto del mundo", recalcan.
En ese sentido, mencionan que "los efectos del colapso financiero, hasta ahora, no han sido catastróficos. La probable contracción del crédito mundial y la mayor volatilidad e incertidumbre de un evento que no podemos dar todavía por superado, le resta algunos puntos al crecimiento global y en particular al de EE.UU".
"La inflación de no transables no cede, reflejo de su mayor indexación y correlación con los salarios, junto con un dinamismo de la actividad del sector servicios mayor a la esperada. En línea con lo anterior, comenzamos el año con sorpresas positivas en actividad que hacen pensar que la mayor parte del ajuste se dio antes de lo esperado, mejorando las perspectivas para la actividad económica de este año, pero en febrero volvió a un registro negativo"
GPM
En Chile, los economistas señalan que "la inflación general continuó su trayectoria descendiente comenzada en agosto pasado, llegando en febrero a 11,9%, influido fuertemente por la caída de los precios de la energía. Sin embargo, la trayectoria de la inflación sin volátiles detuvo las alzas, pero no ha comenzado la convergencia sino que se ha mantenido por sobre el 10% en los últimos meses".
"La inflación de no transables no cede, reflejo de su mayor indexación y correlación con los salarios, junto con un dinamismo de la actividad del sector servicios mayor a la esperada. En línea con lo anterior, comenzamos el año con sorpresas positivas en actividad que hacen pensar que la mayor parte del ajuste se dio antes de lo esperado, mejorando las perspectivas para la actividad económica de este año, pero en febrero volvió a un registro negativo", agregan, tras conocerse la caída de 0,5% que registró el Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) en el segundo mes del año.
Lo anterior, mencionan en el escrito, "ha ido acompañado por 4 meses de creación de empleo positiva, aunque decreciente, e insuficiente para compensar el aumento de la fuerza de trabajo en el último mes, resultando en un alza en la tasa de desempleo. Los salarios reales siguen cayendo año contra año, pero cada vez menos por una estabilización del aumento de remuneraciones en los últimos meses con la inflación decreciendo".
Así, concluyen que "los factores internacionales y nacionales apuntan a que es todavía temprano y riesgoso empezar a rebajar la tasa y no son todavía suficientemente inflacionarios, ni certeros, como para justificar un alza. Por lo mismo, el GPM recomienda mantener la Tasa de Política Monetaria en su actual nivel de 11,25%".
