La preocupación por los mercados emergentes da el mayor salto desde 2008

NUEVA YORK.- La mayor caída en la percepción de solvencia de los prestatarios de mercados emergentes desde la crisis crediticia se está profundizando mientras se intensifican las versiones de que los bancos centrales reducirán el estímulo récord que han estado entregando.

Los precios del índice Markit CDX Emerging Markets, medida de referencia de las permutas de riesgo crediticio para los países deudores de América Latina a Oriente Medio y Asia, cayeron 4 centavos en las dos semanas que terminaron ayer, a 107 centavos por dólar de valor nominal. La baja es la más grande desde que la quiebra de Lehman Brothers Holdings Inc. repercutió en todos los mercados financieros e hizo que el índice se desplomara 6,7 centavos en el período que finalizó el 18 de noviembre de 2008.

Los inversores que hace ocho semanas estaban dispuestos a prestarle a Rwanda US$ 400 millones a una tasa de interés de 6,625% en su primera oferta de deuda ahora tienen dificultades para encontrar refugio debido a que los países en desarrollo se llevan la peor parte en la caída mundial de los bonos. Los bonos de los mercados emergentes bajaron 6,3% desde comienzos de mayo, casi el triple del mercado general, en tanto se multiplican las versiones de que la Reserva Federal será la primera en reducir el apoyo para apuntalar el crecimiento conforme se desaceleran las economías de China a Brasil.

"No hay adónde correr ni dónde esconderse" de la reducción de los programas de los bancos centrales, incluida la flexibilización cuantitativa o QE estadounidense, dijo Jack Deino, gerente de cartera sénior que colabora en la administración de unos US$ 2.700 millones de activos de mercados emergentes en Invesco Ltd. de Nueva York. "Había mucho dinero que buscaba rendimiento. Parte de la liquidación es atribuible a la reducción de la QE, y no se puede hacer nada al respecto".

"Piso sembrado de cuchillos"

Los precios del índice de permutas de riesgo crediticio de mercados emergentes de Markit Group Ltd., que suben cuando aumenta la confianza de los inversores, cayeron al nivel más bajo desde noviembre de 2011, según los datos que reunió Bloomberg. Están por debajo del 114,3 del 3 de enero, el nivel más alto desde abril de 2011.

La baja de la deuda de mercados emergentes desde que alcanzara un máximo histórico el 2 de mayo en el Índice EMBI Global Total Return de JPMorgan Chase Co. se compara con una caída de 2,3% en el Índice Bank of America Merrill Lynch Global Broad Market.

Un bono boliviano de US$ 500 millones a 4,875% emitido en octubre y con vencimiento en 2022 cayó de 102,5 centavos por dólar de valor nominal a 93,5 centavos el 6 de mayo, según los precios que reunió Bloomberg.

"El piso está sembrado de cuchillos", dijo Jeremy Brewin, que administra más de US$ 5.000 millones de activos de renta fija como responsable de deuda de mercados emergentes de Aviva Investors en Londres. "En una liquidación, es una experiencia aleatoria. Por más que trate de demostrar dónde deberían estar las cosas, no puedo".

"Los activos seguros ya no son totalmente seguros", expresó en un correo electrónico Jeffrey Shen, responsable de mercados emergentes de BlackRock Inc., la mayor administradora de activos del mundo. "No hay muchos lugares adonde esconderse en las clases de activos de más alto riesgo".