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Santiago: Jueves 21 de noviembre del 2024 | Actualizado 13:09
NUEVA YORK.- Luego de un período expansivo que canalizó 400.000 millones de dólares a los mercados de materias primas durante los últimos diez años, los inversionistas en todo el mundo se muestran cada vez más impulsados a cambiar sus estrategias o sus asignaciones, ante la creencia cada vez más grande de que el presente "súper ciclo" de precios habría finalizado.
Los fondos de pensiones y otros inversionistas institucionales actuaron rápidamente para abandonar el oro mientras el lingote caía fuertemente en el segundo trimestre, y se espera que abandonen de manera masiva otros mercados, como el petróleo y metales, deducen expertos y analistas en la distribución de activos.
En cambio, más y más fondos están cambiando de táctica, abandonando las estrategias pasivas de comprar y mantener, para desarrollar un enfoque más activo para escoger a los ganadores y perdedores dentro de la esfera de las materias primas.
El total de los activos de materias primas bajo administración tocó un mínimo de 11 meses, de 385.000 millones de dólares, en abril. Ello se registró luego de una salida de 9.000 millones de dólares, la segunda más grande que se haya registrado, provocada casi en su totalidad por el oro, según una estimación de Blarclays.
La cifra avivó las preocupaciones sobre la posibilidad de un masivo éxodo inversor que podría desestabilizar los mercados.
Territorio bajista
Si bien el cambio hacia la inversión "activa" ha estado creciendo durante varios años, la presión para adaptarse está acrecentándose.
El índice de materias primas Thomson Reuters-Jefferies CRB cayó 7% en el segundo trimestre y 25% desde el máximo del segundo trimestre del 2011, ingresando a un territorio de mercado bajista.
Entre las materias primas individuales, el oro fue el de peor registro en el segundo trimestre, debido al temor de que la Reserva Federal de Estados Unidos frene el estímulo crucial para los precios del lingote.
El crudo Brent tuvo su tercera pérdida trimestral consecutiva por primera vez en 15 años y el cobre, su mayor caída trimestral en casi 2 años.
Las correlaciones entre los mercados de materias primas también se están deteriorando en medio de enorme cambios fundamentales en muchos mercados.
"El eliminar el riesgo direccional completamente es importante en un mercado en donde existen también tantas incógnitas", consideró Nic Johnson, gerente de cartera de commodities de Pimco, el mayor fondo de bonos del mundo, que también posee una cartera de materias primas de 30.000 millones de dólares.
En los próximos seis meses, dicho fondo buscará operaciones de valores relativos entre el oro frente a la plata y la soja frente al maíz, entre otros, manifestó.
Los que han observado estos mercados durante años, desde el fondo de cobertura de Stan Druckernmiller hasta Marius Klopper, jefe del gigante minero BHP Billiton, creen que el súper ciclo de las materias primas, que anunciaba un repunte de una década en los precios del petróleo, metales y cosechas desde el 2004, ha finalizado.
Los banqueros que venden también están sintiendo la presión para desarrollar más vehículos de inversión y sumarse a la creciente práctica de índices de corto-largo, basados en diferenciales o de volatilidad que han surgido en los últimos años para ayudar a impulsar sus retornos.
