Se pone en duda la recuperación de los bonos de SMU, la empresa matriz de Unimarc

SANTIAGO.- Los inversores en bonos que apuestan que lo peor ya ha quedado atrás para la cadena de alimentos SMU del empresario chileno Álvaro Saieh pueden enfrentar una decepción.

Eso es lo que pronostican Sartor Investments y Banco de Crédito e Inversiones luego de que los US$ 300 millones de pagarés de SMU con vencimiento en 2020 treparan 4,8% ayer y llegaran a 69,84 centavos por dólar, su mayor aumento desde el 20 de diciembre. El alza puso fin a una caída de 11% en el mes hasta el 28 de marzo que fue la segunda mayor entre los mercados emergentes, según datos que recopiló Bloomberg.

Si bien algunos compradores encuentran valor después de que los bonos de SMU experimentaran la declinación más prolongada de su historia, Saieh se verá muy presionado a recuperar una compañía que la semana pasada dio a conocer una caída récord de US$ 965 millones, según Pedro Pablo Larraín, de Sartor Investments. SMU, que violó las condiciones de su deuda y el año pasado corrigió sus ganancias luego de haber valuado de forma incorrecta los alquileres de locales, tenía 84.100 millones de pesos (US$ 153 millones) de obligaciones con vencimiento este año y 61.700 millones de pesos de efectivo y equivalentes.

"Fue una recuperación después de la pronunciada declinación de los últimos días", dijo en entrevista telefónica Larraín, socio de Sartor, una firma administradora de activos que tiene sede en Santiago. "Pero los bonos sin duda tienen una tendencia a la baja".

Cuarto trimestre

SMU dijo que ha cerrado 42 de los 70 locales que planeaba cerrar. La firma continúa evaluando la totalidad de sus locales, dijo la compañía minorista de Santiago.

"Las medidas que empezamos a instrumentar a mediados de 2013 comienzan a producir importantes mejoras en los resultados de la compañía", dijo la empresa en una respuesta por correo electrónico. "Las ventas comparables han crecido alrededor de 6%, la mayor cantidad en varios años, y lo han hecho en todos los formatos de SMU. El extendido cierre de locales de diciembre y los despidos del último trimestre no se repetirán".

La compañía dio a conocer pérdidas de 15.800 millones de pesos en el cuarto trimestre antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Excluidos ítems no recurrentes, tuvo una pérdida ajustada de 2.300 millones de pesos en el cuarto trimestre. Eso puede compararse con ganancias ajustadas de 6.500 millones de pesos en el tercer trimestre, incluidos costos no recurrentes que no especificó.

SMU dijo que mantiene la intención de vender su cadena Construmart, así como su participación de US$ 140 millones en la firma minorista Montserrat SAC.

"Dijeron que planeaban vender Construmart en el primer trimestre, y eso es algo que aún preocupa a los inversores", dijo por teléfono desde Santiago Felipe Lubiano, un analista de crédito de Credicorp Capital. "Las mejoras operativas no mejoran la situación de endeudamiento de la compañía a corto plazo".