El Consejo Técnico de Inversiones (CTI) emitió este viernes su visión respecto a "los sucesos recientes que afectan el adecuado desempeño de los fondos" de pensiones, haciendo especial énfasis en los traspasos frecuentes que existen entre ellos.
"La evidencia internacional da cuenta que los portafolios de inversionistas institucionales, en específico fondos de pensiones y compañías de seguros de vida, tienen un horizonte de inversión de largo plazo, dado que el ahorro administrado a través del tiempo tiene como objetivo financiar las pensiones que se devengan al momento de jubilar sus afiliados", indicó el CTI en un comunicado.
Por lo tanto, "una práctica general de estos inversionistas se caracteriza por la compra y mantención, dentro de sus portafolios, de diversos instrumentos financieros por un periodo relativamente largo de tiempo".
Así, el CTI agregó que ve "con preocupación el escenario actual de traspasos frecuentes de montos crecientes de activos entre los distintos tipos de fondos, que genera distorsiones en los volúmenes y precios de instrumentos financieros en el mercado local, afectando liquidez y volatilidad de estos activos".
Lo anterior se traduce, según explicó el consejo, en que finalmente las administradoras "se vean forzadas a mantener mayores niveles de liquidez en los fondos de pensiones para enfrentar dichos traspasos de fondos".
"Como dicha mayor liquidez se encuentra preferentemente en instrumentos de muy corto plazo y de bajo nivel de tasa de interés, esto conlleva una reducción en la rentabilidad esperada del portafolio administrado, que redunda negativamente en el interés de sus afiliados", explicó.
El CTI es una entidad que entrega apoyo técnico en materias relativas a inversiones de los fondos de pensiones contenidas en el régimen de inversión y en especial respecto de la estructura de límites de inversión, de los mecanismos de medición del riesgo de las carteras de inversión y de las operaciones con instrumentos derivados.
Por lo tanto, "regular los traspasos entre fondos, siguiendo las mejores prácticas internacionales, permite una mayor estabilidad en las estrategias de inversión de largo plazo de las administradoras, reduciendo los costos que genera la intermediación frecuente de instrumentos financieros y permitiendo una mejor optimización de la relación entre riesgo y retorno de la cartera de inversiones".
"Lo anterior debería redundar en mayores niveles de rentabilidad de largo plazo para los fondos y, por lo tanto, mejores pensiones, comparados con los que se obtendrían sin limitaciones a los traspasos", acotó el CTI.
Por último, se destacó que la inquietud expuesta ha sido discutida repetidas veces en sesiones del Consejo, "habiéndose dejado registro en actas de nuestra preocupación al respecto".
"El Consejo estima que medidas que tiendan hacia una estabilización de los traspasos entre fondos contribuyen a reducir costos indeseados que se generan, beneficiando a todos los afiliados del sistema".
El CTI está conformado por Joaquín Echenique, Marco Morales, José Luis Ruiz, Álvaro Rojas, Heinrich Lessau, Hernán Burdiles, Rafael Romero, Fernando Díaz, Nicolás Álvarez y Eduardo Steffens.
