El Banco Central Europeo aumentó las tasas de interés a un ritmo más lento, pero dijo que aún deben subir "significativamente", al tiempo que redobló sus esfuerzos para controlar la inflación con la decisión de reducir su cartera de bonos de €5 billones (US$5,3 billones).
Tras sucesivas subidas de 75 puntos básicos, el BCE elevó hoy la tasa de depósito medio punto, a un 2%, igualando las expectativas de los economistas. Los funcionarios prometieron un flujo "constante” de nuevos movimientos.
"Debemos esperar subir las tasas de interés a un ritmo de 50 puntos básicos por un período de tiempo", dijo la presidenta
Christine Lagarde en una conferencia de prensa. "Tenemos más terreno que recorrer, nos queda más tiempo y nos espera un largo juego".
Los operadores se sumaron a las apuestas de aumentos de tasas, descontando un máximo de la tasa de depósito del 3% el próximo año, en comparación con el 2,93% anterior. Pero Lagarde dijo que los mercados financieros no habían considerado adecuadamente la magnitud que tendrían que subir los costos de endeudamiento para sofocar la inflación.
Complementando el aumento de tasas, los funcionarios esbozaron planos del llamado ajuste cuantitativo , es decir, la reducción de la deuda pública adquirida como estímulo. El plan contempla suspender parcialmente a partir de marzo las reinversiones de los bonos venzan bajo el Programa de Compra de Activos. El volumen promediará €15.000 millones al mes en el segundo trimestre, y el ritmo posterior aún deberá determinarse.
La reducción del ritmo de aumentos del BCE, junto con similares adoptadas esta semana por la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra, puede reflejar la creencia de que la mayor inflación en una generación, aunque no ha sido controlada, está al menos cerca de tocar techo.
El anuncio se produce tras la primera caída en un año y medio de los desenfrenados aumentos de precios en la eurozona y en un momento en que el bloque monetario probablemente ya se encuentra en recesión.
Pero, al igual que la Fed, el mensaje fue que el ajuste monetario aún tiene camino por recorrer, a pesar de que los encargados de la política monetaria en Fráncfort ya supervisaron la serie de aumentos de tasas más contundente en la historia del BCE
Las nuevas proyecciones, publicadas también el jueves, ayudarán a determinar cómo proceder a partir de ahora. Con la guerra de Rusia en Ucrania aún en curso, las previsiones confirman un contexto difícil que incluye una expansión económica de solo el 0,5% en 2023. Las proyecciones de inflación, por su parte, se elevaron para los próximos dos años. Aún se estima por encima del objetivo del 2% en 2025.
Una tasa de depósito del 2% está cerca del nivel teórico neutro que ni restringe ni estimula la economía. Sin embargo, varios funcionarios han abogado por nuevos movimientos en restrictivo, ya que los elevados precios de la energía siguen estimulando la inflación.
Hasta qué punto se elevarán los costos de endeudamiento es ahora una cuestión central para los inversionistas, aunque es un tema sobre el que los responsables políticos se mantienen herméticos. Los economistas encuestados por Bloomberg antes de la decisión solo preveían un aumento más , hasta el 2,5% en febrero.
La reducción prevista de las tenencias de bonos añade un nuevo elemento a la discusión de las tasas entre los miembros del Consejo de Gobierno, que pronto descartaron a 26, y puede haber contribuido a obtener apoyo para una subida menor por parte de los funcionarios más duros del comité.
Varios de ellos presionaron a favor de un inicio temprano del ajuste cuantitativo, mientras que sus colegas más moderados se han inquietado por el deterioro de la situación económica y han aumentado su preferencia por una acción menos agresiva en materia de tasas.
