Las acciones mundiales están en máximos históricos, ya que la resiliencia económica de Estados Unidos, los rumores en torno a la inteligencia artificial y el crecimiento en lugares como India e Indonesia mantienen el repunte. Buenas noticias que están siendo opacadas por los problemas en la economía China, que incluyen agitación en el sector inmobiliario, deflación arraigada y tensiones geopolíticas con Estados Unidos.
Aproximadamente tres cuartas partes de los 238 encuestados de MLIV Pulse están algo o muy preocupados por los problemas del país que se extenderán a otras economías importantes este año. Debido a esto, se intensifican las preocupaciones entre los inversionistas de que los problemas económicos de China y la ausencia de una respuesta política efectiva afectarán los ciclos globales de inversión y consumo.
"Esta es una economía enorme que se está desacelerando", dijo
Redmond Wong, estratega de mercado de Saxo Capital Markets HK Ltd. "Un crecimiento más lento en China es un riesgo para la economía global".
El tamaño y la influencia de China en otras economías simplemente hacen que sea difícil ignorarla. Dong Chen, estratega jefe de Asia y jefe de investigación de Asia de Pictet Wealth Management, advirtió que el país podría exportar su deflación al resto del mundo. Citó áreas como los paneles solares y los vehículos eléctricos donde las empresas chinas están recortando precios y dijo que eso puede afectar a las industrias a nivel mundial.
Además, podría suceder lo mismo a la inversa. "Cualquier empresa de la región que exporte a China hacia áreas que son débiles en la economía se verá afectada", dijo Xin-Yao Ng, director de inversiones de abrdn.
Esta elevada preocupación por los riesgos de contagio de los problemas de China se produce mientras el índice de referencia CSI 300 del país se está recuperando de tres años de caídas. Un repunte durante el último mes, probablemente con algo de ayuda del llamado equipo nacional, ha provocado un debate sobre si las acciones del país han llegado al piso, pero las opiniones aún están divididas.
"Los problemas estructurales y cíclicos que enfrenta la economía todavía impiden que el dinero de asignación global a largo plazo agregue posiciones en China", dijo Daisy Li, administradora de fondos de EFG Asset Management HK Ltd. "Aumentadas tensiones geopolíticas en un año electoral en Estados Unidos" y " la ausencia de un estímulo tipo 'Big Bang' probablemente mantendrá a raya al capital global, añadió.
Si bien el gobierno del presidente Xi Jinping busca romper el ciclo de crecimiento impulsado por la deuda de China y expandir la economía de manera sostenible, su objetivo de crecimiento del 5% y medidas como un plan de emisión de bonos gubernamentales ultralargos anunciado la semana pasada durante el Congreso Nacional del Pueblo no lograron apaciguar a los inversionistas internacionales. En cambio, más de la mitad de los participantes de la encuesta MLIV Pulse esperan que la reunión sea considerada en gran medida irrelevante dentro de un mes.
Sin embargo, las opiniones difieren mucho, dependiendo de si los encuestados planean aumentar o reducir su exposición al país durante el próximo año.
"La gente estaba decepcionada de que el Congreso no abordara en profundidad los problemas de vivienda o de deuda de los gobiernos locales", dijo Wong. "No veo ningún catalizador para que un giro en el mercado provoque una gran corrida alcista hasta que veamos algún cambio fundamental".
Por otra parte, muchos encuestados consideran que
es probable que el mercado de valores de China caiga en una caída prolongada similar a la que afectó a Japón durante décadas a partir de la década de 1990.
En ese entonces, las autoridades intentaron frenar una burbuja crediticia basada en valores inmobiliarios y en el sistema financiero enormemente inflados cayó en crisis, agitando el mercado de valores durante décadas.
Sin grandes catalizadores políticos, el mercado de valores parece encaminado a un camino agitado. Morgan Stanley espera que la volatilidad aumente a medida que el presupuesto fiscal del país, más débil de lo esperado, sea un mal augurio para las ganancias corporativas.
En ese sentido, también ve probable que las grandes entradas de capital se vean limitadas en el corto plazo, debido principalmente a la actual incertidumbre macroeconómica y al efecto rezagado del máximo de los rendimientos estadounidenses.
"El mercado de valores chino tiene que adaptarse a un crecimiento económico mucho menor que en el pasado", dijo Wong de Saxo. "Los inversionistas tienen que descontar un menor crecimiento pero al mismo tiempo aumentar la prima de riesgo porque el entorno operativo es más incierto. Las valoraciones tienen que ser más bajas", concluyó el experto.
