No hay acuerdo al pronosticar cuándo el oro alcanzaría su precio máximo

LONDRES/NUEVA YORK.- Danske Bank A/S y Credit Suisse Group Ab, los pronosticadores más precisos en material de oro, dicen que los precios probablemente lleguen a su máximo este año, mientras que su rival más próximo, UniCredit SpA entiende que no se ve final alguno para este mercado alcista que ya lleva 12 años.

Este año el oro promediará US$ 1.720 por onza y US$ 1.600 en 2014, dijo Christin Tuxen del Danske Bank, con sede en Copenhague, quien fue la persona más certera en las fluctuaciones anticipadas durante los últimos ocho trimestres, según muestran los datos recabados por Bloomberg. Tom Kendall de Credit Suisse, con sede en Londres, espera entre US$ 1.740 y US$ 1.720 y Jochen Hitzfeld de Unicredit, con sede en Munich, anticipa un precio entre US$ 1.700 y US$ 1.800 para 2014. Los lingotes se multiplicaron más de seis veces desde que el mercado alcista comenzó en 2001.

Los tres pronósticos registran precios promedios para este año, ya que el estímulo del banco central sostendrá las compras, a modo de cobertura contra la inflación y la devaluación de la moneda. Danske y Credit Suisse anticipan que habrá precios más bajos en 2014 cuando el crecimiento económico le ponga un freno a la demanda del metal, a modo de protección de la riqueza, mientras que UniCredit dice que tasas de interés con mínimo récord serán las que mantendrán el encanto del oro.

"Sin duda, el oro seguirá creciendo pero la euforia ya se sosegó", dijo Donald Selkin, quien es estratega jefe para estrategia de mercado en el National Securities Corp., de Nueva York, que administra cerca de US$ 3.000 millones de activos, entre los que se cuenta el oro. "La curva es genial, pero este año se tomará un descanso".

Los inversores compraron cerca de US$ 140.900 millones a través de productos operados en bolsas en el mercado alcista más duradero del oro en al menos nueve decenios, con lo que generaron un volumen mayor que las reservas estatales de todas las naciones, salvo dos. Los precios retrocedieron por tercer mes consecutivo mientras la crisis europea cedía y el crecimiento más veloz que se experimentó de Estados Unidos a China disparó especulaciones de que los bancos centrales iban a reducir el estímulo.

Tasas de interés

"Cuando la Fed pare con la expansión y mejore la actividad económica, habrá un efecto sobre el oro", dijo Tuxen del Danske Bank. "Vamos a comenzar por ver qué se aprecia durante el segundo semestre".

Las tasas de interés con mínimos récord y la rentabilidad por debajo de la inflación sobre la deuda soberana bien podrían sostener la demanda de lingotes, que por lo común sólo genera retornos a los inversores a través de ganancias en el precio. La Fed dijo que las tasas podrían permanecer cercanas a cero mientras que el desempleo siga por encima del 6,5% y los cálculos para la inflación sean no mayores que el 2,5%. La tasa de desocupación se mantuvo en un 7,8% el mes pasado y los precios al consumidor ganaron un 1,8% en noviembre contra igual período del año anterior. El 10 de enero, el Banco Central Europeo sostuvo las tasas en un mínimo de todos los tiempos del orden del 0,75%.

"El factor más importante son las tasas de interés reales negativas y vemos que no hay final a la vista durante los próximos dos años", dijo Hitzfeld, de UniCredit. "Lo peligroso es si las tasas de interés suben por encima de la inflación, pero esto no está en la perspectivas".

Operadores de opciones

Los operadores de opciones están divididos: la mayor parte sostiene los contratos de opción de venta a US$ 1.600 este mes, mientras que el contrato más solicitado le da a los titulares el derecho de comprar a US$ 2.100 en marzo, según muestran los datos de Comex.

Igualan las ganancias que obtuvo el oro en 12 años consecutivos tan solo unos pocos activos. Las letras del tesoro de Estados Unidos generaron retorno positivo, al menos, 16 años hasta 1993 y el índice de bonos Global Broad Market Index del Bank of America, avanzó casi todos los años desde 2000. El índice Stanley Gibbons 100 Stamp Index, que sigue los precios de las 100 estampillas operadas con más frecuencia, trepó por 13 años consecutivos hasta 2011 y se prolongó el repunte hasta agosto del año pasado.

Para la medición de artículos básicos del S&P GSCI, la mayor racha de ganancias anuales tuvo lugar en el período de seis años que cerró en 2007, mientras que el índice de acciones MSCI All-Country World Index avanzó durante siete años hasta 1999. Para el índice U.S. Dollar Index, que se mide contra los seis socios comerciales más importantes, la mejor sucesión se extendió durante cinco años hasta 1984.

Mercado de lingotes

Algunos inversores todavía son alcistas, ya que la zona del euro sigue atascada en la recesión y el 11 de enero, Japón dijo que invertiría 10,3 billones de yenes (US$ 116.000 millones) para terminar con la deflación. La entidad londinense de mercado de oro, London Bullion Market Association, dijo que 19 de 23 analistas y operadores relevados por esta asociación esperaban registrar precios promedio en 2013 y una máxima de US$ 1.914.

Este mes la casa de moneda de Estados Unido lleva vendidas 97.500 onzas de monedas de oro American Eagle, contra el total de 76.000 onzas que colocó en diciembre, según muestran los datos de su sitio web. Las naciones que van de Brasil a Irak y de Irak a Rusia compran metal para sumarlo a las reservas del Estado.

Los gobiernos y los bancos centrales comprarán 300 toneladas este año y nuevamente la misma cantidad en 2014, según calcula Barclays Plc.

Barrick Gold Corp., que es el productor más importante, publicará una ganancia del 40% en utilidades (un récord de US$ 5.010 millones) este año, según muestra la media de los cálculos de 10 analistas que recabó Bloomberg.

"Pese a que la subida puede no ser parabólica, veremos más operatoria", dijo Peter Sorrentino, quien colabora en la administración de cerca de US$ 14.700 millones de activos en Huntington Asset Advisors en Cincinnati. "El dinero de toda esa expansión monetaria está ahí. Seguirá habiendo manifestaciones de depreciación y pérdida de poder adquisitivo a medida que avancemos".