Bonos de eléctrica E-CL se recuperan tras decisión de postergar construcción de termoeléctrica

SANTIAGO.- Los bonos de E-CL SA, el principal proveedor de energía a las minas de cobre en el norte del país, están pasando del último al primer puesto, en tanto su decisión de postergar su inversión más importante eleva la probabilidad de que los bonos de la empresa eléctrica puedan caer en la categoría de "basura".

Los US$ 400 millones de pagarés de E-CL con vencimiento en 2021 rindieron 2,3% desde que la compañía revelara sus planes de aplazar un proyecto energético de US$ 1.700 millones el pasado 5 de julio, más que cualquiera de siete bonos de grado de inversión de compañías eléctricas latinoamericanas. En el mes anterior, la deuda perdió 5,8%, el peor desempeño.

Al postergar su proyecto termoeléctrico en Mejillones tras una caída de la demanda de metales encabezada por China, E-CL evitará elevar niveles de deuda que podrían poner en peligro su calificación de grado de inversión BBB- de Standard Poor's. La división de la francesa GDF Suez es el mayor proveedor de electricidad al norte de Chile, donde BHP Billiton Ltd. y Codelco explotan algunos de los yacimientos de cobre más grandes del mundo.

"Si no van a gastar en el corto plazo en esa inversión, significa menos estrés financiero para la compañía", explicó desde Santiago Sebastián Gazmuri, responsable de inversiones en la firma de gestión de activos Sartor Investments. "Es lógico ver un repunte como este, ya que la compañía no está aumentando su deuda ni afectando sus ratios".

Costos injustificados

El 4 de julio, los bonos en dólares de E-CL rindieron 5,18%, o 0,17 punto porcentual menos que el promedio de los bonos latinoamericanos BBB- con vencimiento en 2021, según los datos que reunió Bloomberg. El descuento aumentó a 0,32 punto porcentual el 23 de julio.

El máximo responsable ejecutivo Lodewijk Verdeyen dijo en una entrevista con El Mercurio publicada el 5 de julio que la compañía aplazará la construcción de un proyecto de 750 megawatts porque no se ha asegurado los contratos de abastecimiento que justifiquen el costo. El departamento de prensa de E-CL dijo a través de un correo electrónico en aquel momento que la información de El Mercurio era exacta. La compañía con sede central en Santiago no respondió un pedido de declaraciones para esta nota.

La decisión de aplazar Mejillones se suma a demoras en los proyectos de cobre en medio de una desaceleración económica en China, el mayor consumidor del metal que se utiliza para la fabricación de cables y cañerías.

Un tercio de los US$ 100.000 millones proyectados para inversiones en minería en Chile podrían haberse demorado, según Joaquín Villarino, presidente del Consejo de Minería de Chile. El consejo representa a BHP y Codelco entre otras compañías. Las mineras también se ven ante la posibilidad de pagar más por el agua y la energía, ambos elementos que escasean en Chile.

"Tienen detrás a Suez, son eficientes y tienen contratos con compradores sólidos", explicó ayer, por teléfono, el analista de S&P Sergio Fuentes, desde Buenos Aires. "Lo importante es que E-CL tiene contratada una gran parte de su capacidad de generación, más allá de que haya una demora en los proyectos de minería nuevos".