El brillante año de la Bolsa de Santiago está lejos de terminar y sigue demostrado una solidez extraordinaria, ya que anotó su décimo octavo máximo histórico en lo que va del año.
El índice S&P IPSA subió un 0,79%, alcanzando los 7.449,87 puntos, con un avance acumulado del 11% en 2025 y un incremento del 17,3% en dólares.
Este resultado contrasta con las caídas de los principales índices de Wall Street, evidenciando un desacoplamiento del mercado chileno respecto a las tendencias internacionales.
El repunte del IPSA -explican los analistas- se debe a un proceso de "normalización" del mercado chileno, que ha corregido el "excesivo castigo" sufrido en 2024. La estabilización política, con el cierre del proceso constitucional y la aprobación de reformas clave como la previsional, ha reducido la incertidumbre y fortalecido la confianza de los inversionistas.
Además, según dicen, a la mejora de los resultados en distintos sectores de la economía ha sido determinante en el buen desempeño del índice.
Así, en un escenario de incertidumbre global, el IPSA ha demostrado resiliencia, consolidándose como un refugio atractivo para los inversionistas y alcanzando nuevos máximos históricos.
Con todo, su comportamiento en las próximas semanas dependerá de factores externos como las decisiones de la Reserva Federal (Fed) y el contexto comercial internacional, pero también de las condiciones internas que han favorecido su solidez en 2025.
Factores
Patricio Jaramillo. economista y director de Riesgo Financiero de PwC Chile, sostuvo que durante el 2024 la economía chilena "logró cerrar de manera significativa los fuertes desajustes macros post pandemia, en inflación, cuenta corriente, e incluso con una posición fiscal menos estresante que el grueso de economías desarrolladas".
Según Jaramillo, eso hizo que "varios sectores pudieran tener un ciclo de negocios más estable y pudieran partir el año con buenos resultados. En tiempos difíciles la economía chilena ha dado muestras sistemáticas de fortaleza y si bien sus fundamentos se han deteriorado en la última década, hay cimientos fuertes".
"Este shock es hasta ahora fundamentalmente idiosincrático a Estados Unidos. Si revisamos el índice accionario MSCI de EEUU el retorno acumulado en el año es cercano a -4%, mientras el índice para el resto del mundo se ha expandido en torno a 7%. El último mes, el S&P500 ha retrocedido -9% y el IPSA ha crecido 2%, que si bien no son extraordinarios, sí reflejan el desacople", detalló.
Rodrigo Castillo, director general de BeFX, destacó que "el IPSA ha alcanzado niveles récord, sorprendiendo en un contexto internacional complicado. A pesar de la volatilidad global, hemos visto una fuerte compra de fondos norteamericanos apostando por Chile, así como una compra local de las AFPs, impulsada por la corrección del dólar".
Y agregó que "esta tendencia ha generado un incentivo para invertir en fondos, especialmente con la expectativa de una eventual apreciación de la divisa chilena".
"Los mercados globales están altamente volátiles debido a factores como la guerra comercial, las políticas monetarias restrictivas en grandes economías y la incertidumbre política", añadió.
Sin embargo, Castillo enfatizó que "para Chile, los aranceles de EE. UU. no tendrían un impacto directo, ya que la reciprocidad que Trump estaría aplicando se ha resuelto favorablemente para el país a través de los tratados de libre comercio".
No obstante, advirtió que "las tarifas adicionales sobre China sí podrían afectar el mercado local, dada la interdependencia global y el impacto en las cadenas de suministro".
En tanto, Maximiliano Saldaña, analista de estudios de Capitaria, sostuvo que "el reciente desempeño récord del IPSA responde a un crecimiento sostenido de la bolsa local, impulsado por una mayor estabilidad económica, el fortalecimiento del sector minero y valoraciones atractivas, que inicialmente se encontraban en niveles bajos".
En ese sentido, explicó que "estos factores reflejan la resiliencia de la economía chilena y han convertido al mercado local en un destino atractivo para flujos de capital que buscan retornos en un contexto de corrección en EE.UU.".
"El entorno internacional negativo responde principalmente a conflictos y tensiones entre potencias globales, lo que ha generado incertidumbre en los mercados. Si bien estos eventos pueden afectar las exportaciones chilenas en el mediano y largo plazo, en el corto plazo han impulsado el precio del cobre a niveles elevados, beneficiando la economía nacional y fortaleciendo el mercado bursátil local", añadió.
Por su parte, Gonzalo Muñoz, analista de mercados XTB Latam, resaltó que "el IPSA sigue marcando máximos históricos en un contexto donde los mercados globales enfrentan desafíos".
"Esta fortaleza se explica por el buen desempeño del sector comercio y servicios, que ha sido el gran protagonista en 2024, impulsando los indicadores cuando el cobre no ha podido hacerlo", profundizó.
A su vez, remarcó que a nivel internacional, el panorama "es más incierto. China sigue dando señales mixtas: por un lado, los estímulos han fortalecido el cobre, que se acerca nuevamente a máximos, pero al mismo tiempo, la guerra comercial con EE.UU. se intensifica, ahora con aranceles agrícolas y restricciones en el sector de chips, lo que genera más presión sobre los mercados emergentes".
"A esto se suma el fantasma de la deflación en China, que complica aún más la recuperación global", finalizó.
Perspectivas para el IPSA: ¿Qué se espera?
De cara a la próxima semana y al corto y mediano plazo, los analistas coinciden en que el IPSA estará condicionado por el escenario global, aunque con factores internos que podrían seguir favoreciendo su desempeño.
Saldaña sostuvo que "para la próxima semana, el desempeño del IPSA estará condicionado por la reunión de la Reserva Federal (Fed). La reacción del mercado dependerá de si la Fed adopta una postura más flexible para recuperar el valor perdido en el S&P 500 o si mantiene la espera por un recorte de tasas. En cualquiera de los escenarios, la bolsa chilena podría verse beneficiada en el corto plazo".
A su vez, Castillo indicó que "a corto plazo, el IPSA podría experimentar volatilidad, dependiendo de la evolución de los mercados internacionales y las decisiones de política monetaria global. Sin embargo, si las condiciones internas siguen favoreciendo el crecimiento y el flujo de inversión, el índice podría mantenerse sólido".
En cuanto al mediano y largo plazo, Castillo subrayó que las proyecciones "dependerán de la estabilidad de los precios de las materias primas, el comportamiento del dólar y las políticas globales. Si la situación externa no empeora y la inversión sigue fluyendo hacia Chile, el IPSA podría seguir beneficiándose".
Sin embargo, advirtió que "los inversores deberán estar atentos a posibles cambios en las tarifas comerciales globales y cómo podrían afectar a la economía local".
Finalmente, Muñoz afirmó que "para la próxima semana, el IPSA podría consolidar niveles, con movimientos atentos a datos macroeconómicos clave como el Imacec y el IPC, que definirán si el Banco Central mantiene su hoja de ruta con un recorte de tasas hacia finales de 2025 o si hay espacio para adelantarlo".
"También vale la pena mirar Bitcoin y Ethereum, que están en zona de sobreventa fuerte y abril históricamente ha sido un mes positivo para estos activos. Eso sí, como siempre, con cautela y con una clara comprensión de los riesgos de la renta variable", concluyó.
Por su parte, Jaramillo aseveró que los mercados financieros "están atravesando un período volátil, por lo que el corto plazo es particularmente impredecible, ya que es probable que observemos sobrerreacciones".
En esa línea, coincide que "será clave la información que provea la Reserva Federal y el Banco Central de Chile, en sus reuniones de la próxima semana".
En el mediano plazo, sostiene que "el IPSA debería seguir mostrándose acorde a una economía creciendo cerca de su potencial, a menos que Estados Unidos entre efectivamente en recesión, lo que sin duda, impactará el PIB de Chile de manera proporcional".
