A partir de mañana arrancará una maratónica semana de datos, análisis y proyecciones para la economía chilena, con los analistas del mercado expectantes -y nerviosos- respecto al estado de salud de la actividad nacional.
Todo iniciará el lunes, a las 08.30 horas. El Banco Central entregará el Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) correspondiente a julio, para lo cual hay buenos augurios. El martes, en tanto, habrá una nueva decisión de tasa de interés del instituto emisor, mientras el miércoles vendrá quizás lo más esperado: el tercer Informe de Política Monetaria (IPoM) del año que publicará, también, la entidad presidida por Rosanna Costa, el cual ofrece una radiografía completa de la economía local, al mismo tiempo que lanza las principales proyecciones del devenir macroeconómico.
La pausa la ofrecerá el jueves, y el viernes llegará el último dato de esta intensa semana. El Instituto Nacional de Estadísticas (INE) dará cuenta del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de agosto, es decir, revelará el camino por el cual transita la inflación en el país.
Con la agenda cargada, estas cifras serán reveladas en un contexto de mucha expectativa en medio de un deteriorado desempeño económico. Así, varios analistas entregaronsus proyecciones sobre lo que se espera en cada uno de estos días y marcará la pauta para el resto del año.
Para eso, los analistas hicieron sus estimaciones con antecedentes importantes bajo el brazo. Primero, porque el viernes se conoció que el Índice de Producción Industrial (IPI) y el Índice de Actividad del Comercio (IAC) tuvieron positivas cifras en julio, según informó el INE. El IPI creció 3,6% gracias al sorprendente desempeño del sector manufacturero, mientras que el IAC se expandió 4,3%.
Lunes: Imacec
Así, las expectativas del mercado apuntan a un crecimiento interanual positivo en el séptimo mes del año. En la parte más alta de las estimaciones está Sergio Lehmann, economista jefe de BCI, quien anticipa un crecimiento de 3,9%. Por su parte, Andrés Pérez, economista jefe de Itaú, proyecta un crecimiento más moderado, en torno al 2,7%.
Cristián Araya, gerente de estrategias de Sartor, coincide en un rango similar, entre 2,5% y 2,7%, resaltando que la minería podría ser un factor limitante, mientras que el sector no minero y los servicios mostrarían una recuperación.
Juan Ortiz, economista senior del OCEC-UDP, también prevé un crecimiento cercano al 2,6%, destacando la mejora en el sector manufacturero y el repunte del comercio. Clapes UC, en tanto, estima un Imacec de 2,4%, "por arriba de lo contemplado en las encuestas".
Martes: Decisión de Tasa de Interés del Banco Central
El martes, el Banco Central tomará una decisión crucial respecto a la Tasa de Política Monetaria (TPM). Y aquí no hay diferencias, ya que todos se cuadran con un recorte de 25 puntos base.
En ese sentido, los analistas consultados en la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) del instituto emisor creen se retomarán los recortes: esta vez sería de 25 puntos base para fijar la tasa en 5,5%. Y a fin de año, pronostican que la tasa rectora se ubique en 5,25%.
Lehmann también prevé un recorte de 25 puntos base, un análisis compartido por Pérez y Ortiz, reflejando un contexto de demanda interna débil y una inflación moderada.
Víctor Martínez, director ejecutivo de CIES-UDD, subraya que la decisión del Banco Central estará influenciada por el contexto internacional, particularmente por las políticas de la Reserva Federal de EE.UU.
Miércoles: IPoM y las nuevas proyecciones del Banco Central
El miércoles se publicará el IPoM, que actualizará las proyecciones del Banco Central para el crecimiento y la inflación. Según Lehman de BCI, se espera una revisión a la baja en el rango de crecimiento del PIB, con una inflación de cierre de año en 4,7%.
"Esperamos una baja en el techo del rango de crecimiento del PIB, al tiempo que se revisaría la inflación de cierre de año, que vemos en 4,7% anual. Reafirmaría de cualquier forma que se llegaría a la tasa neutral de política monetaria a fines del próximo año", afirmó.
A su vez, Martínez expuso que "baja la expectativa de crecimiento. Considerando que en el último IPoM, las expectativas de crecimiento estaban elevadas por el primer trimestre, hoy después de los nuevos datos se esperaría un recorte en el margen".
Araya, de Sartor, no prevé grandes cambios en la proyección de inflación, mientras que Martínez anticipa una baja en las expectativas de crecimiento, considerando que alcanzar un 3% será más complicado tras los últimos datos. A su vez, Ortiz espera que el Banco Central ajuste el rango de crecimiento del PIB a un 2%-2,5% para 2024, reflejando un panorama económico más moderado.
"Nosotros estimamos que el Banco Central va a ajustar a la baja el rango de crecimiento del PIB. En este caso estimamos que el rango va a estar entre un 2 y un 2,5% para el crecimiento interanual del año 2024", manifestó Ortiz.
Viernes: IPC
Finalmente, el viernes se revelará el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de agosto. Los analistas coinciden en que la inflación mostrará una desaceleración en comparación con la fuerte alza de 0,7% registrada en julio, que estuvo fuertemente influenciada por las alzas de las tarifas eléctricas.
Los analistas consultados en la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) esperan que el dato inflacionario en el octavo mes del año se ubique en 0,2%. Lehman, de BCI, proyecta un 0,3% de incremento mensual, con una inflación anual de 4,8%, destacando la incidencia de las tarifas eléctricas.
En tanto, Pérez, de Itaú, estima un alza de 0,24%, impulsada principalmente por las divisiones de vivienda y alimentos, sin un impacto significativo de las tarifas eléctricas en agosto.
A su vez, Araya proyecta una inflación entre 0,2% y 0,3%, más cercana al 0,2%, mientras que Ortiz coincide en un 0,3% mensual, lo que mantendría la inflación en niveles superiores al 4%. Martínez, por último, prevé una variación mensual de 0,2%, alineada con la convergencia hacia la normalización de precios.
